凯乐科技：具有高转增可能的优质股

  凯乐科技600260(相关行情个股论坛)是一家以塑料制品为基本的产品的新材料公司。该公司基本的产品集中在网络信息护套、塑料管材、塑料异形材和土工合成材料。

  公司目前收入来源较为稳定，当由于主要原材料PE和PVC价格持续走高，造成收益无法同比增长，但总体看，其中报业绩仍有一定上升。

  网络信息护套产品是公司收入的大多数来自。今年上半年该产品收入为1.06亿元、毛利2300万元，分别占公司主要经营业务收入和毛利的45.4％和43.3％。该产品得利于公司的HDPE硅芯管材项目，在2001年起逐步成为了公司的第一大收入来源。由于材料成本的提高，使得该产品毛利率同比下降9.54％为21.74％，但其收入同比增长了61.23％，显示了强势的提高。

  土工合成材料是公司又一拳头产品。公司与英国坦萨集团合资成立坦萨——凯乐土工合成材料。英国坦萨集团是全球最大的土工网、土工格栅生产厂商之一，同时也是全球最大的土工加筋技术咨询和设计服务的跨国公司之一，具有相当的实力。随着我们国家基本建设的发展，该材料将来的前景广阔。

  与上述建筑材料类似，公司生产的塑料管材也是主要用在基本的建设上的一种材料。塑料管材大多数都用在城市建设中的排水系统和采暖系统中。目前，2003年我国塑料管材以15％速度增长，已居世界第一。就有关联的资料预测，我国对该材料的需求在今后一段时间内仍将以20％左右速度增长。有关机构甚至预计2015年全国新建工程中，塑料管道使用率将达85％以上。总之，塑料管材在建设中的地位将稳步提高。当然，就资料显示，2003年我国年产能力超过300万吨。巨大的商业空间造成了行业进入者的增多和竞争的加剧。所有，塑料管材的毛利率在今后提高的可能性不大。目前，凯乐科技塑料管材毛利率为28.3％，与去年基本一致。

  总体看，公司目前几大产品的毛利的波动主要由原料成本上涨过大造成。而其原材料价格目前持续高位造成公司在这些主业上难有大的突破，当然维持目前盈利能力也没有过大的压力。销售的增长较好地弥补了这一缺陷。但，外延的增长毕竟有其局限性。所有，公司也有试图突破原有框架的意图。而其选择的领域是：短纤维项目。

  2004年3月公司披露拟投资《年产30万吨聚脂及熔体直纺差别化短纤维工程建设项目》。

  据中国纺织工业协会流通分会提供的信息数据显示，据对仪化、上海石化600688(相关行情个股论坛)等22家大中型化纤公司制作的涤纶短纤维产销存统计汇总分析，今年上半年的产销率为100％。涤纶短纤维1-6月各月的产销率呈平稳上升态势，并从3月份开始产销率都超过101％。2004年上半年涤纶短纤价格一直维持在2003年4季度的高价位，在10000元／吨以上震荡。6月份价格比1月份每吨上升510元，上升幅度为6.09％。与去年同比则每吨涨价2270元，涨幅为21.37％。公司之所以选择短纤维项目，主要是看好目前的短纤维市?＞菔菹允荆龉舅舻暮笔《滔宋晷枨罅拷?0万吨。公司预计该项目总投资6亿元，分二期进行，在2005年7月之前，首期实施10万吨产能可实现出售的收益9.5亿元，预计3年内整个工程建设项目达产后可实现出售的收益28.5亿元，产生利润1.5-1.8亿元。考虑到目前公司的总股本，若这项工程真如公司所预测那样，对其每股盈利有大的促进。

  这是否能成为当初2001年HDPE硅芯管材项目类似的炒作，尚值得大家拭目以待。

  另外，公司预计10转增5，这样高的比例也有几率会成为目前反弹行情中一个不错的题材。鉴于该股前期出现大幅跳水，价格适中，投资者关注。

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